当前中国经济面临的五大挑战

近日，新华社发文《十问中国经济》，文章通过记者采访权威机构和权威人士的方式，提出并回答当前社会关切的十个经济热点问题。

权威人士曾多次现身“把脉问诊”中国经济。2015年5月《五问中国经济》、2016年1月《七问供给侧结构性改革》、2016年5月《开局首季问大势》。

近年来，每当我国经济面临重大风险和挑战的时候，权威人士都会出来深入剖析、稳定军心。每次权威人士发声，都能给中国经济拨云见日、指点迷津。

根据国家统计局公布的数据，今年三季度我国GDP同比增长4.9%。前三季度经济增速达到了9.8%，从整体上看，我国经济运行仍然处于合理区间。

然而，从趋势上看，今年前三季度我国经济增速呈现逐季下行的走势，其中一季度同比增长18.3%，二季度同比增长7.9%，经济下行压力凸显。

在全球疫情蔓延和经济形势复杂多变的大背景下，中国经济主要面临五大风险和挑战，如何走好高质量发展之路备受关注。

01

疫情仍在全球蔓延，外部环境不容乐观。

变异毒株持续出现，各国疫苗接种进程不平衡，发展中国家疫苗获得数量远远无法满足其防疫需要，北半球进入秋冬季后，疫情后续趋势和衍生影响仍不明朗。进入秋冬季以来，我国国内散发病例增多，一些零星的病例不断输入，引发国内疫情的不断反复。

疫情之后，各国央行纷纷采取放水政策，但是世界各国经济复苏不均衡，新兴市场和发展中国经济恢复缓慢，发达国家刺激政策负面效应开始显现，超常规刺激退出不确定性增加，金融市场震荡风险加剧。

10月12日，国际货币基金组织（IMF）公布了最新世界经济展望报告。报告将2021年全球经济增速预测值下调至5.9%，特别将美国的经济增速大幅下调了1个百分点至6%。

IMF表示，全球经济持续复苏，但受疫情拖累复苏动力正在减弱，成为横在全面复苏道路上的最大障碍。

除此之外，美国加紧对我国打压遏制和技术封锁，一些西方国家对我国的制裁升级，同时，国际上局部地区地缘政治形势动荡，世界正经历百年未有之大变局。

02

全球大宗商品持续上涨，供给冲击不容忽视。

疫情之后全球央行大放水，尤其是美联储超宽松政策导致全球资产价格不断上涨。3月以来原油价格上涨超50%，天然气价格涨了几倍，大宗商品与海运价格持续快速上扬。

联合国粮农组织的数据显示：截至2021年5月，全球粮食价格指数持续上涨了12个月，同比上涨近40%，创10年来新高。

与此同时，全球多数股市也呈现上涨态势，MSCI全球股票指数比疫情前上升了27%。美国7月房价同比上涨20%，9月CPI同比增长5.4%，连续创出多年新高。

与此同时，疫情导致全球产业链中断，供给冲击风险不容忽视。当前全球产业链已经成为一个紧密合作的整体，任何一个环节出现问题，都会影响整个全球的产出。

芯片是现代很多产业的核心和关键零部件，疫情蔓延背景下芯片“卡脖子”问题突出，严重制约汽车产能，同时也会影响汽车消费。

中国作为世界经济的部分，不可能离开世界其他国家，尤其是欧美、日、韩等国。中国当前正处于经济转型升级的关键时刻，如果疫情持续得不到控制，各国继续封锁封闭，全球产业链中断势必会影响我国产业转型升级的进程。

03

提振国内需求的难度依然不小，新发展格局不会一蹴而就。

在投资、出口和消费拉动经济的三架马车中，消费需求是经济发展的最终需求，也是经济增长的最重要拉动力。

疫情发生之后，我国的消费增长受到很大制约，尤其是服务业消费下降明显。今年前三季度，我国社会消费品零售总额同比增长16.4%，两年平均增长只有3.9%。

根据央行发布的调查问卷数据，三季度居民边际消费倾向较二季度出现回落。同时，三季度全国居民人均可支配收入实际累计同比为9.7%，两年平均增速为5.1%，低于疫情前同期水平。

在疫情没有得到有效控制的背景下，收入水平增速放缓预示着消费需求的恢复更加困难。

“十四五”期间，我们要构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，具有历史的必然性。

从世界各国经济发展的历史和经济发展的内在规律看，超大规模经济体的经济增长从外需拉动为主转向内需拉动为主。疫情之后，由于中国疫情控制较好，世界对中国产品的需求增加，出口对我国经济发挥了支撑作用。

但是，过高的外贸依存度也使国内经济高度依赖国际市场，一旦全球贸易环境恶化，必会影响宏观经济稳定性。今年我国外贸“前高后低”走势将成大概率事件，出口对未来经济增长的支撑作用将降低。

04

“双碳”目标下减碳可谓“压力山大”，经济转型将刻不容缓。

中国的碳排放占到世界的三分之一，减碳任务难度巨大。受能耗双控和限电限产等政策影响，三季度我国第二产业的GDP增速放缓，但是其GDP平减指数却上升，说明三季度第二产业存在“量减价增”的情况。

由于能耗双控和限电限产政策对高耗能制造业供给进行控制，三季度制造业供给减少并导致相关产品价格上涨，最终导致制造业增加值增速的减缓。

以两年复合增速来看，工业增加值同比增速从6月的6.5%一路下滑至9月的5.0%。工业增加值增速的疲软是第二产业GDP同比增速下滑的主要拖累。

“双碳”目标是中国向世界做出的庄严承诺，体现中国负责任大国的担当。从全球范围看，随着经济的逐步恢复，全球能源需求都在大幅增加。今年很多国家都遭遇了能源问题，能源价格大幅上涨。

从国内看，能源需求快速增长导致煤炭供需紧张，价格大幅上涨。发电企业大面积亏损，影响了发电能力和意愿。

与此同时，一些省份经济复苏强劲，电力需求快速增长。有的地方对高耗能、高排放产业的依赖性仍然较强，大量上马“两高”项目，加剧了能源供需的紧张局面。

作为全球最大的发展中国家，中国要实现这“双碳”发展目标，可谓“压力山大”，必须要付出一定的成本，经济经受一定的阵痛。

05

房企违约风险逐渐暴露，房地产行业正在经历历史性变革。

不管承不承认，房地产实际是中国经济发展的重要支柱。今年以来，各地房地产调控政策持续加码，房企融资渠道逐渐收紧，加之疫情的不断反复和持续影响，房地产行业多年累积的风险开始暴露。

一些债务负担较重的房企相继发生违约，恒大集团、华夏幸福、泰禾集团、蓝光发展、泛海控股、天房地产、阳光100中国、新力控股等企业纷纷牵涉，房企债务危机正在向房地产全行业蔓延。

从历史经验和现实情况看，当前房企债务违约风险不排除会进一步发酵，不仅对整个房地产市场和金融市场产生影响，也会加大我国经济下行的压力。不过，最近高层“目前房地产市场出现了个别问题，但风险总体可控”的表述，也可以读出中央会坚决引导房地产市场健康发展的信心。

近日，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点，我国房地产行业可能将迎来历史性转折。

中国房地产发展20多年，经历了10多年的黄金期和几年的白银期。2020年我国住房市值约63万亿美元，接近美、英、法、德四国的总和，住房市值与GDP的比值超过了400%，明显高于欧美日等发达国家，也超过了日本房地产泡沫破灭前的水平。

从城镇化、人口增长及人口结构变化等多方面分析，都无法支持未来房地产市场继续保持高速增长势头。房地产税出台之后，居民对房价不断上涨的预期可能将大幅减弱，各地新房销售或将放缓，短期内经济面临的压力或难以避免。

尽管我国经济正经受多种风险和挑战，但也要看到，我们拥有全球最大的人口和市场，经过改革开放40多年，已经奠定了实力雄厚的物质基础和生产能力。

我国拥有全球最大的外汇储备，我国宏观经济政策工具箱中还有很多工具，有足够的空间和回旋余地，我国经济发展的韧性依然存在。

未来宏观政策大概率仍将以“跨周期”调节为主导，注重中长期发展质量和短期增长的协调。货币政策将更加灵活精准、合理适度，财政政策将更加积极有为。

考虑到疫情还在全球蔓延，世界经济正在经历深刻调整，从国内方面看，秋冬季到来国内疫情散发现象可能会增多，三季度经济增长的负产出缺口，政策调整和政策发挥作用也需要一个过程，四季度和全年经济增长可能略低于年中的预期。

我们预计，四季度我国经济增速约为4%左右，甚至可能低于4%，但年初制定的6%经济增长目标完全可以实现。今年前三季度我国已经实现了9.8%的增长速度，根据测算，如果四季度经济增速不低于3.6%，预计2021年全年我国经济增速将不低于8%。

我们坚信，中国经济这条巨轮一定能行稳致远，我们一定会战胜当前的风险和挑战，在危机中育先机，于变局中开新局。